Por Geraldo Barros *

Investidores em fundos vinculados a commodities ficaram escaldados depois da queda acentuada de preços no decorrer de 2011, atribuída direta ou indiretamente às turbulências relacionadas à crise financeira, em direção contrária à que apontam os fundamentos de médio e longo prazo (de preços elevados estáveis ou em alta).

 

De abril a dezembro, o índice CRB de preços em dólares de commodities em geral caiu 18%. Segundo o FMI, o índice de metais caiu 23%, o de alimentos e bebidas 16% e o de energia 8%. 

 

Os investidores, contando com abundante liquidez acumulada ao longo da última década, aumentaram as aplicações em commodities nos últimos três a quatro anos, estimulados pelo boom de seus preços iniciado em 2007 e que se prolongou - com algumas interrupções - até parte de 2011.

 

Desde então, a cautela foi redobrada - deixando o mercado, mudando posição e reduzindo investimentos passivos em índices de commodities.

 

No caso das commodities agropecuárias, pesam também informações do USDA de que 2012 poderá ser um ano com suprimento mundial um pouco menos apertado e alguma recuperação de estoques finais. Não está claro como os efeitos climáticos recentes foram considerados nos cálculos do USDA.

 

De qualquer modo, apesar de os mercados continuarem relativamente apertados, o volume de apostas em um mercado em alta ficou enfraquecido.

 

Enfatize-se, porém, que, mesmo diante de quedas importantes, os preços agropecuários permanecem em níveis historicamente bem elevados.

 

É interessante observar, no entanto, que diferentemente dos investidores em fundos de commodities, os produtores brasileiros não tomaram grandes sustos com as gingadas dos mercados.

 

No mesmo período, de abril a dezembro de 2011, enquanto caíam as cotações em dólares da soja em grão (16%), do café (20%), do milho (19%), os preços em reais no mercado interno da soja subiram (1%) e os do café (6%) e do milho (6%) cederam comparativamente pouco.

 

Para o açúcar e a carne bovina, os preços externos e internos tiveram quedas moderadas: 2% para ambos em dólares e 4% para o açúcar e 2,4% para o boi em reais.

 

O que levou à suavização da queda de preços no mercado interno foi a desvalorização do real (16%), que mantém seu "efeito gangorra" com os preços externos.

 

Por enquanto, os investidores potenciais em commodities permanecem em aplicações muito mais seguras, como fundos de money market e mesmo em ouro e metais preciosos, até o momento em que as incertezas se arrefeçam.

 

O mesmo se passa com os investimentos na produção de bens e serviços em geral, tornando pouco eficazes para a recuperação econômica as sucessivas injeções de liquidez na Europa e nos Estados Unidos, embora ajudem os países com problemas a rolar suas dívidas. 

 

Para o agronegócio, tudo isso quer dizer que a liquidez continua existindo e a crescer, ficando reservada para uso oportuno, quando ficar mais claro que os mercados de commodities retomarão as tendências de alta. Quando isso vai acontecer? Essa é a pergunta que os administradores de fundos gostariam de poder responder, mas não sabem como. Enquanto isso, a liquidez permanece empoçada.

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* GERALDO BARROS é professor titular da USP/Esalq e coordenador científico do Cepea/Esalq/USP.

Versão resumida deste artigo com o título "Crise leva os investidores a fugir dos produtos básicos" foi publicada no sábado, 21 de janeiro de 2012, no jornal Folha de SP.

Elaborado pela Gerência Técnica Econômica do Sistema Ocepar, o Boletim Agrosafra, o primeiro de 2012, divulga as principais cotações para o mercado de soja, milho e trigo, como também sua evolução. Veja a seguir.

AGRO-COTAÇÕES - NO PARANÁ PARA SOJA, MILHO E TRIGO.

 

Os preços médios recebidos pelos produtores paranaenses em 23 de janeiro levantados pela Seab/Deral, para a soja foram de R$ 43,00/saca de 60 kg, de R$ 23,40/saca de 60 kg para o milho e de 23,30/saca de 60 kg para o trigo, com redução de preço para o trigo e aumentos para a soja e milho, no caso do cereal a elevação chegou a 14,3%.

 

 

Quadro 01 - Evolução dos preços da soja, milho e trigo (em R$ por saca de 60 kg)

Preços	23 jan. 2012	Dezembro/11	Dezembro/10	Var(%) dez/11 - jan/12
Soja	43,0	40,1	43,9	+7,2%
Milho	23,4	20,3	19,5	+15,3%
Trigo	23,3	23,8	24,5	-2,1%
Fonte: Seab/Deral - Elaboração: Ocepar/Getec - Janeiro/12.

 

 

A elevação dos preços da soja e milho nos últimos 30 dias foi motivada pela estiagem que ocorreu no Sul do Brasil, Paraguai e Argentina. Este evento reduziu sensivelmente a safra na América do Sul e alterou o balanço de oferta e demanda e consequentemente trouxe reflexos nas cotações domésticas e internacionais.

 

 

EVOLUÇÃO DAS COTAÇÕES DA SOJA, MILHO E TRIGO NA CBOT

 

Nos últimos 30 dias as cotações da soja, milho e trigo na CBOT variaram cerca de +8,0%, +1,7% e +6,5%, respectivamente em relação ao mês anterior.  No entanto, se a comparação for com os últimos 12 meses os resultados para as três commodities foram negativos.

 

As cotações médias dos contratos negociados na CBOT em 23 de janeiro de 2012 foram de:

 

•·                     US$ 12,20/bushel = US$ 26,90/saca de 60 kg para a soja;

•·                     US$ 5,95/bushel = US$ 14,10/saca de 60 kg para o milho;

•·                     US$ 6,50/bushel = US$ 14,33/saca de 60 kg para o trigo.

 

Estas cotações nos diferentes vencimentos dos contratos para soja, milho e trigo estão nos quadros 02, 03 e 04.

 

Quadro 02 - Cotações da soja na CBOT - Chicago Board of Trade em 23 de janeiro (fechamento)

SOJA
23  de janeiro	Cotações (cents US$/bushel)	Cotações (US$/saca)	Variação - dia ant. (cents US$/bu)	Variação (US$/Sc)
mar/12	1214,25	26,76	27,25	0,60
mai/12	1222,50	26,94	27,00	0,60
jul/12	1231,00	27,13	26,50	0,58
ago/12	1223,75	26,97	22,50	0,50
set/12	1215,00	26,78	23,25	0,51

Fonte: Cbot, http://www.cbot.com/ - Elaboração: Ocepar/Getec - Janeiro/12 - 1 bushel de soja = 27,216 kg.

 

Quadro 03 - Cotações do milho na CBOT - Chicago Board of Trade em 23 de janeiro (fechamento)

MILHO
23  de janeiro	Cotações (cents US$/bushel)	Cotações (US$/saca)	Variação - dia ant. (cents US$/bu)	Variação (US$/Sc)
mar/12	614,50	14,51	3,00	0,07
mai/12	620,50	14,66	3,75	0,09
jul/12	624,25	14,74	4,00	0,09
set/12	574,50	13,57	-1,00	-0,02
dez/12	551,75	13,03	0,00	0,00

Fonte: Cbot, http://www.cbot.com/ - Elaboração: Ocepar/Getec - Janeiro/12 - 1 bushel de milho = 25,400 kg.

 

Quadro 04 - Cotações do trigo na CBOT - Chicago Board of Trade em 20 de janeiro (fechamento)

TRIGO
23  de janeiro	Cotações (cents US$/bushel)	Cotações (US$/saca)	Variação - dia ant. (cents US$/bu)	Variação (US$/Sc)
mar/12	615,75	13,57	5,25	0,12
mai/12	634,00	13,97	5,50	0,12
jul/12	649,25	14,31	5,50	0,12
set/12	667,25	14,71	7,00	0,15
dez/12	687,00	15,14	7,25	0,16

 Fonte: Cbot, http://www.cbot.com/ - Elaboração: Ocepar/Getec - Janeiro/12 - 1 bushel de trigo = 27,216 kg.

O verão atipicamente quente e seco que também assola os campos argentinos afetou as produtividades e forçou o governo a diminuir as previsões de produção. As previsões do milho foram as que sofreram maiores reduções, pois agora o governo estima uma safra de 23 milhões de toneladas. Mesmo que esse ainda seja um novo recorde, esse valor está bastante abaixo das expectativas iniciais do governo de até 30 milhões de toneladas. "O milho sofreu no período de precipitação insuficiente no mês de dezembro", disse Norberto Yauhar, ministro da agricultura argentino no seu relatório de safra mensal. Apenas 1% da safra de milho está em condições muito boas, 32% boas, 42%  em condições medianas e 25% ruins, conforme o ministro. Cinco milhões de hectares são cultivados com o milho, sendo que 16,5% dos quais deve ser utilizado para alimentação animal.

Milho - A Argentina é o segundo maior exportador de milho, depois dos Estados Unidos. É o terceiro na exportação de soja. As taxas de exportação de grãos e oleaginosas são importantes fontes de receita para o governo. A safra de soja em desenvolvimento também foi atingida pela seca, mas em um menor grau que o milho. O ministro cortou as estimativas da soja para 48,9 milhões de toneladas. No início do mês as previsões eram de cerca de 52,5 milhões de toneladas. Espera-se produtividades menores, embora um aumento na precipitação possa levar a uma recuperação, disse o ministro. Cerca de 54% da safra de soja está em um bom estado, 34% médio e 12% em más condições, de acordo com o ministro. Um ponto de destaque foi a safra de trigo, com produtividades surpreendentemente altas na safra recentemente colhida. O ministério aumentou a previsão do trigo para 13,4 milhões de toneladas, dos 12 milhões previamente esperados.  (Cmegroup - commodity news for tomorrow).

Um dia de campo em Canarana, no Mato Grosso, marcará a abertura da segunda fase da Expedi­­ção Safra Gazeta do Povo 2011/12, que vai monitorar a colheita nacional de soja e milho. O evento, uma parceria com o Rally Ceagro, deve reunir 70 produtores, técnicos e profissionais do agribusiness na próxima quinta-feira. Além de receberem palestra e poderem aproveitar o encontro para a troca de informações, os participantes irão vi­­sitar propriedades de Canarana, Água Boa e Nova Xavantina, no leste mato-grossense.

 

China - Técnicos e jornalistas vão percorrer fazendas das principais regiões produtoras de soja de Mato Grosso até a próxima semana. Na sequência, passarão por Mato Grosso do Sul, Paraná, Santa Catarina e Rio Grande do Sul, num roteiro de 7 mil quilômetros que abrange uma região responsável por 63% da produção nacional de grãos. Será possível verificar como a estiagem está afetando as lavouras do Sul do país em plena colheita. Posteriormente, a Expedição irá visitar produtores, consultorias, cooperativas e instituições de pesquisa também em São Paulo, Minas Gerais, Goiás, Tocantins, Maranhão, Piauí e Bahia. Depois do giro nacional, o projeto segue para as lavouras dos países vizinhos Argentina e Paraguai. O encerramento da sondagem ocorre em maio quando uma equipe embarca para a China.

 

Sexta edição - Esta é a segunda fase da Expedição 2011/12, que é a sexta edição do projeto. Entre outubro e novembro do ano passado, as equipes percorreram os mesmo 12 estados brasileiros para monitorar a fase do plantio da safra de verão, além dos Estados Unidos, que estavam colhendo milho e soja. Ao longo das cinco edições anteriores, a Expedição percorreu mais de 500 propriedades em 250 municípios de oito países em três continentes. Do plantio à colheita, a cada temporada as equipes percorrem cerca de 60 mil quilômetros. A Expedição Safra conta com o apoio do Sistema Ocepar. (Gazeta do Povo).

A quebra climática na produção de grãos registrada no Sul do país fará de 2012 um ano de discussões sobre o seguro rural. As organizações que representam os produtores de grãos - Confederação da Agricultura e Pecuária (CNA) e Federação da Agricultura do Paraná (Faep) - estão se unindo a seguradoras para financiar um estudo que possa mostrar ao governo federal, em abril, a importância da estruturação do sistema, para garantir renda ao campo e evitar que o endividamento se agrave. O agronegócio espera ampliar o orçamento do programa de subvenção ao prêmio do seguro rural - que barateia o custo dos contratos em até 70% aos produtores - nos próximos anos.

Orçamento - O orçamento do programa para 2012 frustrou o setor. Dos R$ 670 milhões solicitados, apenas R$ 46 milhões foram aprovados inicialmente. Depois de intensas discussões, essa cifra passou a R$ 170 milhões, ainda considerados insuficientes. Os produtores temem que, sem recursos para subvenção, as seguradoras deixem de desenvolver novos contratos, medida chave para a transição de um sistema que garante os financiamentos de custeio para outro que ofereça garantia de renda e de produção.

 

Cobertura - Em relação à safra 2011/12, que começa a ser colhida, as seguradoras estimam que apenas 45% dos contratos de financiamento para custeio de milho têm algum tipo de cobertura no Paraná. A meta era fazer com que o cereal chegasse ao patamar da soja, que tem cobertura para cerca de 80% dos empréstimos. Metade da área de cultivo de grãos, incluindo as plantadas com recursos próprios, não tem nenhum tipo de seguro. O orçamento de 2011 para subvenções somou R$ 152 milhões e teria sido totalmente utilizado. Até que o seguro se difunda, safras como a atual representam alto risco para as seguradoras. Os contratos firmados com os produtores foram assinados num momento em que não havia garantia de recursos públicos para cobrir os prêmios, mas os contratos estão valendo e podem ser acionados em caso de perdas climáticas. (Gazeta do Povo).

A colheita de milho primeira safra no Brasil havia sido realizada em 3,6 por cento da área cultivada com o cereal até o final da semana passada, apontou a consultoria Céleres nesta segunda-feira (23/01). Os trabalhos estão adiantados na comparação com a mesma época do ano passado, quando menos de 2 por cento da safra havia sido colhida. A colheita do cereal começa a ganhar ritmo no Paraná, maior produtor brasileiro, onde atingiu 5 por cento do total semeado, avanço de mais de dois pontos percentuais ante a semana anterior. Na mesma data do ano passado, os produtores ainda não haviam colhido o milho no Estado. No Rio Grande do Sul, já foram colhidos 12 por cento da safra, contra 8,4 por cento em igual período de 2011.

Segunda safra - A consultoria ressalta que é tímido o avanço do plantio de milho segunda safra, tanto em Mato Grosso como no Paraná. Em Mato Grosso, as chuvas recentes estão dificultando a colheita da soja, consequentemente, postergando a semeadura do milho no Estado. "A chuva que outrora trouxe alegrias aos produtores do Estado de Mato Grosso, hoje atrapalha o desenvolvimento da colheita da soja, o que consequentemente provocará atrasos na semeadura da safra do milho de inverno", apontou a consultoria.

Comercialização - A Céleres indicou nesta segunda-feira (23) que a comercialização de soja da safra 2011/12 do Brasil atingiu 47 por cento da safra prevista nesta temporada, dois pontos à frente de igual período de 2011 e bem adiantada frente à média dos últimos cinco anos, que é de 37 por cento. (Agência Reuters).